Cobertura del servicio de la deuda: guía práctica del DSCR

La relación de cobertura de servicio de la deuda compara una medida definida de flujo de caja con la ZXTZX requerida durante el mismo período. Una relación por encima de uno indica que el flujo de caja medido excede ese servicio de la deuda. No establece si una empresa es elegible para financiamiento.

Las definiciones importan. Un prestamista puede calcular flujo de caja de manera diferente de su presupuesto interno y puede incluir obligaciones que un modelo simple deja de lado. Siempre pregunte por la definición del proveedor y el cálculo de apoyo.

Supongamos que una empresa tiene $180,000 en flujo de caja anual bajo una definición elegida y $120,000 en servicio de la deuda anual. La división de 180,000 por 120,000 da 1.50. Bajo esos supuestos, cada dólar de servicio de la deuda es soportado por $1.50 de flujo de caja medido.

Si el flujo de caja anual cae a $132,000 mientras los pagos permanecen sin cambios, la relación se convierte en 1.10. El negocio tiene menos espacio para absorber más cambios. Estas son cifras hipotéticas; no describen un cliente, un estándar de prestamista o un requisito de aprobación de Motenza.

Utilice el mismo período para el numerador y el denominador. Comparar el flujo de caja anual con los pagos mensuales de la deuda crea una cifra sin sentido. Incluya el capital y los intereses cuando esos son parte de la definición de servicio de la deuda, en lugar de contar solo los intereses.

No sustituya los ingresos por flujo de caja. Una empresa con altos ingresos puede tener pequeños márgenes y grandes requisitos de efectivo. También verifique si la compensación al propietario, los impuestos, los gastos de capital y las obligaciones de arrendamiento se han tratado de manera consistente.

Una relación anual puede parecer cómoda mientras el negocio tiene un déficit de efectivo estacional. Los cobros mensuales no pueden alinearse con la nómina, el alquiler o los retiros de préstamos. Empareje la proporción con un calendario de efectivo y un plan de reserva.

Un pronóstico es tan bueno como sus suposiciones. Pruebe las ventas más lentas y las cuentas por cobrar retrasadas en lugar de ajustar un margen únicamente para alcanzar una relación deseada. El objetivo del ejercicio es encontrar restricciones antes de pedir prestado.

La herramienta de capacidad de préstamo en este sitio le permite seleccionar un objetivo de cobertura y probar un presupuesto de pago. Ese objetivo es su suposición de planificación. La herramienta no afirma que ningún prestamista la usa, y no evalúa las garantías, el crédito o las reglas del programa.

Pídale al prestamista que muestre sus ajustes de flujo de caja y las obligaciones incluidas. Luego, use el cálculo resultante para analizar qué cantidad y estructura puede soportar el negocio.

El índice de cobertura de servicio de la deuda es una comparación entre una medida de generación de efectivo y pagos de deuda durante el mismo período. El numerador es donde comienzan muchos malentendidos. El ingreso neto, el EBITDA, el flujo de caja operativo y el flujo de caja ajustado de un prestamista son medidas diferentes. Pueden tratar los impuestos, la depreciación, la compensación al propietario, los gastos no recurrentes y los gastos de capital de manera diferente. Nunca compare dos cifras de cobertura sin identificar cómo se construyó cada numerador.

Pídale al prestamista su definición y un ejemplo usando sus registros. Si se agrega un gasto, documente por qué no es recurrente y si la empresa puede evitar pagarlo nuevamente. Un ajuste favorable en papel no crea efectivo en el banco. Para la planificación interna, mantenga un pronóstico de efectivo conservador junto con el cálculo de evaluación crediticia para que las diferencias permanezcan visibles.

servicio de la deuda generalmente se refiere a los pagos requeridos incluidos en el cálculo. Dependiendo del prestamista y el propósito, el denominador puede incluir capital e intereses sobre la deuda propuesta y existente, arrendamientos u otras obligaciones. Utilice el período que coincida con la medida de generación de efectivo. El ingreso operativo anual dividido por el pago de un solo mes no es una relación de cobertura anual. La conversión de una cantidad mensual a servicio de la deuda anual requiere tener en cuenta el cronograma real.

No excluya una obligación simplemente porque otra cuenta la paga. Si la empresa es responsable del pago, puede afectar el efectivo disponible. Separe los supuestos de solo interés de una línea giratoria de la amortización del principal de un préstamo a plazo. Modele cualquier pago global explícitamente porque una relación anual promedio puede ocultar una gran cantidad adeudada al vencimiento.

Supongamos que la medida anual de flujo de caja elegida es $150,000 y los pagos anuales de deuda incluidos son $120,000. La relación es 1.25 porque $150,000 dividido por $120,000 es igual a 1.25. La diferencia es $30,000 bajo esa medida, antes de cualquier cosa excluida de ella. Este ejemplo muestra aritmética; no establece que un prestamista acepta la medida o que 1.25 es su umbral requerido.

Si la empresa agrega un nuevo pago de $1,500 por mes, los pagos anuales de deuda incluidos aumentan en $18,000 a $138,000. Mantener el mismo numerador reduce la relación a aproximadamente 1.09. En lugar de celebrar la proporción original, evalúe la carga combinada propuesta. Si se espera que el proyecto genere efectivo adicional, muestre cuándo llega ese efectivo y cuán incierto es el supuesto.

Una empresa puede tener una relación anual positiva y aún así perder un pago en un mes lento. Supongamos que la mayoría de los cobros ocurren después de un pico estacional, mientras que los pagos de nómina y financiamiento continúan durante todo el año. La cobertura anual combina esos períodos. Cree un calendario mensual de efectivo que incluya la apertura de efectivo, recibos de clientes, salidas de operaciones, pagos requeridos y reservas mínimas. Identifica el mes con el saldo más bajo.

Para las empresas con deducciones semanales o diarias significativas, use un intervalo más corto cuando sea apropiado. Un resumen mensual puede ocultar un sobregiro entre los recibos principales. Mantenga los impuestos y seguros en el calendario, incluso si se pagan trimestralmente o anualmente. Las salidas bruscas son parte de la planificación de liquidez y pueden importar más que una pequeña diferencia en el ratio anual.

Cambia primero una suposición para poder explicar su efecto. Reduzca los cobros, retrase el pago de un cliente importante, aumente una tasa de interés variable o agregue un gasto de mantenimiento. Registra la nueva relación y el saldo de efectivo más bajo. Luego considere un caso adverso combinado. El objetivo no es inventar un desastre dramático, sino comprender un revés operativo plausible y si el negocio tiene espacio para responder.

Elija acciones de respuesta antes de que ocurra el contratiempo. Los ejemplos incluyen reducir el gasto discrecional, realizar una compra por fases, obtener depósitos de clientes o preservar más efectivo al cierre. No cuente con refinanciamiento no comprometido como un rescate garantizado. Un plan que depende de que otro prestamista esté disponible durante una recesión puede ser más débil de lo que parece.

La calculadora de capacidad de endeudamiento en este sitio convierte un margen flujo de caja asumido y el colchón de cobertura elegido en un presupuesto de pago hipotético. Luego convierte ese presupuesto en un principal hipotético de amortización. Es una herramienta de planificación. Los ingresos por sí solos no pueden establecer la solvencia, y el margen asumido puede diferir mucho de la generación de efectivo que acepta un prestamista.

La cobertura es también sólo un elemento de evaluación. El historial de crédito, la garantía, el riesgo de la industria, la liquidez, la propiedad, la documentación y los requisitos del programa pueden ser importantes. Una proporción fuerte no puede curar los registros inexactos o un uso no elegible de los ingresos. Use el cálculo para preparar una mejor conversación y un plan de pago más resistente, en lugar de tratar el resultado como un derecho de préstamo.